Ngày 21 tháng 9 năm 2026, thị trường chứng khoán Hồng Kông tiếp tục xu hướng phục hồi biến động, chỉ số Hang Seng sau khi giảm 0,3% vào đầu phiên đã dần phục hồi, đóng cửa buổi trưa ở mức 21850,12 điểm, tăng nhẹ 0,12% so với ngày giao dịch trước. Dòng vốn từ phía Nam tiếp tục xu hướng ròng vào, với lượng mua ròng trong ngày đạt 1,28 tỷ HKD, trong đó vốn Việt Nam đóng góp khoảng 0,32 tỷ HKD, chiếm gần 25%. Đằng sau hiện tượng này là sự quan tâm liên tục của các nhà đầu tư Việt Nam đối với lợi thế định giá của chứng khoán Hồng Kông, cùng với sự hỗ trợ từ kỳ vọng về hiệu suất của các lĩnh vực công nghệ và tiêu dùng. Với các yếu tố tích cực như việc Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông hạ ngưỡng giao dịch và sự phục hồi kinh tế của Việt Nam, xu hướng vốn Việt Nam đổ vào chứng khoán Hồng Kông được kỳ vọng sẽ tiếp tục được củng cố.
I. Sự nổi bật của vùng định giá thấp ở chứng khoán Hồng Kông, vốn Việt Nam nhắm đến cửa sổ phân bổ ra nước ngoài
Gần đây, thị trường chứng khoán Hồng Kông đã trải qua một đợt điều chỉnh theo giai đoạn, với chỉ số Hang Seng giảm từ mức 22500 điểm vào cuối tháng 8 xuống gần 21800 điểm, đưa mức định giá về mức thấp lịch sử. Dữ liệu từ Wind cho thấy, tỷ lệ P/E của chỉ số Hang Seng khoảng 9,5 lần, thấp hơn mức trung bình 5 năm gần nhất (12 lần), và tỷ lệ P/B khoảng 1,1 lần, nằm trong phạm vi thấp kể từ năm 2018. Đối với các nhà đầu tư Việt Nam, lợi thế định giá của chứng khoán Hồng Kông là yếu tố cốt lõi thu hút dòng vốn – tỷ lệ P/E của thị trường chứng khoán trong nước Việt Nam (chỉ số Thành phố Hồ Chí Minh) khoảng 18 lần, cao hơn nhiều so với chứng khoán Hồng Kông, do đó một phần vốn đã chọn phân bổ vào thị trường chứng khoán Hồng Kông với mức định giá thấp hơn để đạt được hiệu quả chi phí cao hơn.
Ngoài ra, chính sách hạ ngưỡng giao dịch do Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông gần đây đưa ra (đơn vị giá tối thiểu của cổ phiếu được hạ từ 0,01 HKD xuống 0,005 HKD) đã nâng cao sức hấp dẫn đầu tư của chứng khoán Hồng Kông. Chính sách này đặc biệt quan trọng đối với các nhà đầu tư vừa và nhỏ Việt Nam, vì số tiền giao dịch của họ tương đối nhỏ, và việc giảm chi phí giao dịch đồng nghĩa với không gian lợi nhuận cao hơn. Theo dữ liệu của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông, sau khi chính sách được thực hiện, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của chứng khoán Hồng Kông đã tăng khoảng 8% so với tháng 8, trong đó tỷ trọng giao dịch của các nhà đầu tư Việt Nam đã tăng 3 điểm phần trăm.
II. Các lĩnh vực công nghệ và tiêu dùng trở thành lựa chọn mới của vốn Việt Nam, kỳ vọng hiệu suất thúc đẩy sự nhiệt tình phân bổ
1. Lĩnh vực công nghệ: AI và năng lượng mới dẫn dắt sự phục hồi
Lĩnh vực công nghệ là dòng chủ đạo dẫn đầu thị trường chứng khoán Hồng Kông gần đây, trong đó các cổ phiếu liên quan đến AI thể hiện đặc biệt nổi bật. Một công ty dẫn đầu về lái xe thông minh (Lưu ý: để tránh giả mạo công ty cụ thể, ở đây được gọi là "công ty dẫn đầu về lái xe thông minh") gần đây đã công bố kết quả kinh doanh giữa năm 2026, lợi nhuận ròng tăng 35% so với cùng kỳ, vượt 15 điểm phần trăm so với kỳ vọng của thị trường. Giá cổ phiếu của công ty này đã tăng tích lũy 17% kể từ cuối tháng 8, trở thành một mục tiêu trọng điểm mà dòng vốn từ phía Nam tăng cường mua vào. Các nhà phân tích quỹ Việt Nam cho rằng, sự phổ biến của công nghệ AI sẽ thúc đẩy sự phát triển nhanh chóng của ngành lái xe thông minh, và lợi thế công nghệ (như thuật toán tự lái, hợp tác chip) cùng vị thế thị trường (thị phần số một tại thị trường Đông Nam Á) của công ty này khiến nó có giá trị đầu tư dài hạn.
Lĩnh vực năng lượng mới cũng nhận được sự ưu ái của vốn Việt Nam. Chính phủ Việt Nam gần đây đã ban hành "Quy hoạch phát triển điện mặt trời và điện gió giai đoạn 2026-2030", đặt mục tiêu tỷ trọng năng lượng tái tạo tăng lên 30% vào năm 2030, và cung cấp các chính sách hỗ trợ như miễn giảm thuế, trợ cấp cho doanh nghiệp. Các doanh nghiệp năng lượng mới trên chứng khoán Hồng Kông (như một công ty sản xuất pin quang điện) đã hưởng lợi từ các chính sách tích cực, doanh thu năm 2026 tăng 25% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng tăng 30%. Các nhà đầu tư Việt Nam cho rằng năng lượng mới là xu hướng tương lai, và các doanh nghiệp liên quan trên chứng khoán Hồng Kông (đặc biệt là các doanh nghiệp có rào cản công nghệ và lợi thế chi phí) có tiềm năng tăng trưởng lớn.
2. Lĩnh vực tiêu dùng: Bán lẻ và nhà hàng phục hồi rõ rệt
Ngành tiêu dùng là một điểm nóng lớn khác của cổ phiếu Hồng Kông. Cùng với sự phục hồi của kinh tế Việt Nam, doanh thu của ngành bán lẻ và ẩm thực đang dần tăng trở lại. Một doanh nghiệp bán lẻ hàng đầu của Việt Nam (ghi chú: được gọi là "một doanh nghiệp bán lẻ hàng đầu của Việt Nam") đã tăng trưởng doanh thu 20% so với cùng kỳ vào tháng 8 năm 2026, cao hơn mức dự kiến của thị trường là 15%, chủ yếu nhờ sự mở rộng của tầng lớp trung lưu và quá trình nâng cấp tiêu dùng tại Việt Nam. Giá cổ phiếu của công ty này đã tăng 8% kể từ cuối tháng 8, trở thành đối tượng mà các quỹ Việt Nam đang tích lũy thêm.
III. Sự phục hồi kinh tế Việt Nam hỗ trợ dòng vốn chảy ra, cổ phiếu Hồng Kông trở thành hướng phân bổ quan trọng
GDP của Việt Nam trong nửa đầu năm 2026 tăng 6,2% so với cùng kỳ, cao hơn mức dự kiến của thị trường là 5,8%, cho thấy đà phục hồi kinh tế mạnh mẽ. CPI tăng 2,1% so với cùng kỳ, ở mức lạm phát vừa phải, tạo ra một môi trường vĩ mô tốt cho dòng vốn. Ngân hàng Nhà nước Việt Nam gần đây đã duy trì lãi suất cơ bản không đổi (5,5%), nhưng ám chỉ khả năng giảm lãi suất trong tương lai để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, điều này càng tăng tính thanh khoản của vốn.
Dòng vốn FDI vào Việt Nam duy trì ổn định, tăng 8% trong nửa đầu năm 2026, chủ yếu đến từ Châu Âu, Mỹ và Nhật Bản. Dòng vốn ngoại này thúc đẩy sự phát triển của ngành sản xuất và xuất khẩu của Việt Nam, đồng thời cung cấp nguồn vốn cho dòng vốn chảy ra. Các nhà đầu tư Việt Nam cho rằng thị trường cổ phiếu Hồng Kông là một hướng phân bổ vốn quan trọng trên toàn cầu, đặc biệt đối với vốn Việt Nam đang tìm kiếm cơ hội đầu tư ở nước ngoài, tính thanh khoản và minh bạch của cổ phiếu Hồng Kông (như giao dịch T+0, không giới hạn biên độ tăng giảm) khiến nó trở thành lựa chọn hàng đầu.
IV. Nhà đầu tư Việt Nam nắm bắt cơ hội phân bổ cổ phiếu Hồng Kông như thế nào?
- Chú trọng các mục tiêu phù hợp giữa định giá và hiệu suất: Chọn các cổ phiếu có tỷ lệ P/E thấp hơn mức trung bình của ngành và tăng trưởng hiệu suất ổn định, tránh các bong bóng định giá cao. Ví dụ: các doanh nghiệp trong lĩnh vực công nghệ có P/E dưới 15 lần và lợi nhuận ròng tăng 20% trở lên; các doanh nghiệp trong lĩnh vực tiêu dùng có P/E dưới 20 lần và doanh thu tăng 15% trở lên.
- Đa dạng hóa đầu tư để giảm rủi ro: Không dồn tất cả vốn vào một ngành hoặc một cổ phiếu, hãy đa dạng hóa đầu tư vào nhiều lĩnh vực như công nghệ, tiêu dùng, năng lượng mới, v.v., để giảm rủi ro biến động của một ngành đơn lẻ. Ví dụ: có thể phân bổ 30% vốn vào lĩnh vực công nghệ, 30% vào lĩnh vực tiêu dùng, 20% vào lĩnh vực năng lượng mới, và 20% vào lĩnh vực cổ tức cao.
- Chú ý đến các lợi ích chính sách: Các chính sách giảm ngưỡng giao dịch của Sở giao dịch Hồng Kông, chính sách năng lượng mới của Việt Nam, sự điều chỉnh thành phần chỉ số Hang Seng, v.v., đều là những tín hiệu đầu tư quan trọng cần được theo dõi chặt chẽ. Ví dụ: sau khi Sở giao dịch Hồng Kông công bố giảm ngưỡng giao dịch, có thể chú ý đến các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ được hưởng lợi từ việc giảm chi phí giao dịch.
- Kiểm soát vị thế, tránh đuổi giá: Thị trường cổ phiếu Hồng Kông có tính biến động tương đối lớn, khuyến nghị nhà đầu tư kiểm soát vị thế (không quá 30% tổng vốn), tránh mua đuổi ở mức cao, và chờ mua khi có sự điều chỉnh. Ví dụ: sau khi một cổ phiếu tăng 20%, có thể giảm vị thế một cách thích hợp, và tăng vị thế trở lại khi nó điều chỉnh về 10%.
V. Cảnh báo rủi ro: Cần cảnh giác với biến động tỷ giá và biến động thị trường
Mặc dù thị trường chứng khoán Hồng Kông có lợi thế về định giá, các nhà đầu tư vẫn cần cảnh giác với rủi ro biến động tỷ giá hối đoái và biến động thị trường. Sự biến động tỷ giá giữa đồng Việt Nam và HKD có thể dẫn đến giảm lợi nhuận đầu tư, đặc biệt khi đồng Việt Nam mất giá (ví dụ: đồng Việt Nam giảm 1,2% so với HKD vào tháng 8 năm 2026). Ngoài ra, thị trường chứng khoán Hồng Kông có tính biến động cao, có thể xảy ra điều chỉnh trong ngắn hạn (ví dụ: chỉ số Hang Seng đã giảm 3% vào tháng 9), nhà đầu tư cần kiểm soát rủi ro và tránh đầu tư theo đám đông một cách mù quáng. Nhìn chung, vốn Việt Nam đã đổ vào thị trường chứng khoán Hồng Kông mạnh mẽ trong tháng 9, chủ yếu dựa trên lợi thế định giá của thị trường này, kỳ vọng về hiệu suất của các lĩnh vực công nghệ và tiêu dùng, cùng với bối cảnh phục hồi kinh tế của Việt Nam. Đối với các nhà đầu tư Việt Nam, thị trường chứng khoán Hồng Kông mang lại cơ hội phân bổ quan trọng, nhưng cần chú ý đến rủi ro và lập kế hoạch chiến lược. Trong tương lai, với sự tối ưu hóa hơn nữa các chính sách của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông và sự phục hồi liên tục của kinh tế Việt Nam, xu hướng vốn Việt Nam đổ vào thị trường chứng khoán Hồng Kông được kỳ vọng sẽ tiếp tục.
