港股高股息板块异军突起，越南资金加速布局
截至2026年7月30日，港股市场中高股息板块表现亮眼，恒生高股息率指数（HSHDYI）7月累计上涨5.3%，显著跑赢恒生指数的1.8%涨幅。值得注意的是，来自越南的基金资本在本轮行情中扮演了重要角色。据越南基金资本追踪数据显示，7月通过港股通流入港股高股息板块的越南资金净额达到12.6亿美元，较6月增长45%，创下年内单月新高。
这一现象背后，既有全球利率环境变化的推动，也反映了越南投资者对稳健收益资产的强烈渴望。随着越南国内利率持续下行（越南央行7月将基准利率下调25个基点至4.0%），传统存款收益缩水，资金迫切寻找更高回报的替代品。港股高股息股票凭借5%以上的平均股息率，成为越南资金的自然选择。
资金净流入驱动因素：利率、估值与汇率三重共振
首先，越南国内利率走低。越南央行在2026年7月15日宣布降息后，一年期定期存款利率已降至4.8%左右，而港股恒生高股息率指数成分股的平均股息率约为5.5%，存在明显的利差优势。其次，港股估值吸引力突出。尽管恒生指数有所反弹，但恒生高股息率指数市盈率仍处于历史较低分位（8.2倍），相比越南股市VN指数14.6倍的市盈率，港股红利股性价比更高。第三，越南盾汇率相对稳定，为资金跨境流动提供了有利环境。
此外，港股通机制的持续优化降低了越南投资者的交易成本。2026年6月港交所推出的两项新规——降低印花税和延长交易时间——进一步提升了港股市场效率，越南基金通过港股通投资的摩擦成本减少约15%。
核心标的：腾讯、美团回购加码，银行股集体派息
从资金流向看，越南基金重点增持了三类港股高股息个股：
- 大型互联网公司回购股：腾讯控股（00700.HK）7月回购金额达150亿港元，占其总股本的0.6%，同时股息率提升至2.8%。越南基金净买入腾讯股票约4.2亿美元。
- 银行及金融股：工商银行（01398.HK）和建设银行（00939.HK）股息率均超过6%，7月越南资金净流入合计3.8亿美元。
- 能源与公用事业股：中石油（00857.HK）股息率达7.2%，华润电力（00836.HK）股息率5.0%，这些高分红国企股最受稳健型资金青睐。
值得注意的是，越南基金并非仅仅追逐短期收益，而是采取“红利+回购”双重策略。腾讯、美团等公司在回购的同时提高分红，使得股东总回报（分红+回购缩股效应）远超单纯股息率。
风险与前景：政策博弈与汇率波动需警惕
尽管当前配置热潮持续，但投资者需关注潜在风险。首先，美联储降息节奏可能影响全球利率走势，若中美利差扩大可能导致港汇波动。其次，港股通政策存在调整可能，特别是内地资本管控的边际变化。第三，越南盾虽然短期稳定，但若越南经常账户恶化，资本可能回流国内。
展望下半年，多家券商预计港股高股息板块仍有7-10%的上行空间。汇丰证券在7月28日报告中指出，恒生高股息率指数目标价看高至8700点（当前约8200点）。而越南基金管理公司VinaCapital也表示，将继续增持港股高股息资产，认为其作为“抗跌资产”在波动市中价值显现。
总之，2026年7月的港股高股息热潮，是越南资本国际化配置的一个缩影。对于越南投资者而言，港股提供了分散地域风险、获取稳定现金流的渠道，尤其适合有长期配置需求的机构资金。但个人投资者需注意汇率对冲和流动性管理，避免盲目跟风。
