Cổ phiếu cổ tức cao Hồng Kông nổi bật, vốn Việt Nam tăng tốc đầu tư
Đến ngày 30/7/2026, cổ phiếu cổ tức cao tại Hồng Kông hoạt động ấn tượng, Chỉ số tỷ suất cổ tức cao Hang Seng (HSHDYI) tăng 5,3% trong tháng 7, vượt xa mức tăng 1,8% của chỉ số Hang Seng. Đáng chú ý, vốn quỹ từ Việt Nam đóng vai trò quan trọng trong đợt tăng này. Theo dữ liệu theo dõi vốn quỹ Việt Nam, trong tháng 7, dòng vốn ròng Việt Nam vào cổ phiếu cổ tức cao Hồng Kông qua Kết nối Hồng Kông đạt 12,6 tỷ USD, tăng 45% so với tháng 6, lập mức cao nhất trong năm. Bên cạnh đó, làn sóng cũng được thúc đẩy bởi môi trường lãi suất toàn cầu thay đổi và nhu cầu mạnh mẽ của nhà đầu tư Việt Nam đối với tài sản có lợi suất ổn định. Khi lãi suất trong nước giảm liên tiếp (Ngân hàng Nhà nước Việt Nam hạ lãi suất cơ bản 25 điểm cơ bản xuống 4,0% vào tháng 7), lợi suất tiền gửi truyền thống thu hẹp, vốn đang tìm kiếm các lựa chọn thay thế có lợi suất cao hơn. Cổ phiếu cổ tức cao Hồng Kông, với tỷ suất cổ tức trung bình trên 5%, trở thành lựa chọn tự nhiên của vốn Việt Nam. Có ba yếu tố chính thúc đẩy dòng vốn: lãi suất trong nước giảm, định giá hấp dẫn của Hồng Kông và tỷ giá ổn định. Cụ thể, sau khi Ngân hàng Nhà nước hạ lãi suất vào ngày 15/7/2026, lãi suất tiền gửi kỳ hạn 1 năm giảm xuống còn khoảng 4,8%, trong khi tỷ suất cổ tức trung bình của các cổ phiếu trong chỉ số HSHDYI đạt khoảng 5,5%, tạo chênh lệch rõ rệt. Thứ hai, mặc dù chỉ số Hang Seng đã phục hồi, P/E của chỉ số cổ tức cao Hồng Kông vẫn ở mức thấp lịch sử (8,2 lần), so với 14,6 lần của chỉ số VN, cổ phiếu cổ tức cao Hồng Kông có giá trị hơn. Thứ ba, tỷ giá VND ổn định tương đối, tạo điều kiện thuận lợi cho dòng vốn xuyên biên giới. Ngoài ra, cải tiến cơ chế Kết nối Hồng Kông đã giảm chi phí giao dịch cho nhà đầu tư Việt Nam. Hai quy định mới của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông vào tháng 6/2026 – giảm thuế trước bạ và kéo dài thời gian giao dịch – đã nâng cao hiệu quả thị trường, giảm chi phí ma sát cho quỹ Việt Nam khi đầu tư qua Kết nối Hồng Kông khoảng 15%.
Các mã chính: Tencent, Meituan tăng mua lại, cổ phiếu ngân hàng trả cổ tức đồng loạt
Theo hướng dòng vốn, quỹ Việt Nam tập trung mua ba nhóm cổ phiếu cổ tức cao Hồng Kông: Cổ phiếu mua lại của các công ty Internet lớn (Tencent Holdings 00700.HK mua lại 15 tỷ HKD trong tháng 7, tương đương 0,6% tổng vốn, đồng thời tỷ suất cổ tức tăng lên 2,8%. Quỹ Việt Nam mua ròng cổ phiếu Tencent khoảng 4,2 tỷ USD). Cổ phiếu ngân hàng và tài chính (Ngân hàng Công Thương 01398.HK và Ngân hàng Xây dựng 00939.HK có tỷ suất cổ tức trên 6%, dòng vốn ròng Việt Nam vào hai mã này trong tháng 7 tổng cộng 3,8 tỷ USD). Cổ phiếu năng lượng và tiện ích (Tập đoàn Dầu khí Trung Quốc 00857.HK tỷ suất cổ tức 7,2%, China Resources Power 00836.HK tỷ suất 5,0%; các cổ phiếu doanh nghiệp nhà nước trả cổ tức cao này được ưa chuộng bởi các quỹ ổn định). Đáng chú ý, quỹ Việt Nam không chỉ theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn mà áp dụng chiến lược kép 'cổ tức + mua lại'. Tencent, Meituan vừa mua lại vừa tăng cổ tức, khiến tổng lợi nhuận cổ đông (cổ tức + hiệu ứng giảm vốn do mua lại) vượt xa tỷ suất cổ tức đơn thuần.
Rủi ro và triển vọng: Cần cảnh giác với chính sách và biến động tỷ giá
Mặc dù làn sóng phân bổ hiện tại vẫn tiếp diễn, nhà đầu tư cần chú ý đến rủi ro tiềm ẩn. Thứ nhất, nhịp cắt giảm lãi suất của Fed có thể ảnh hưởng đến xu hướng lãi suất toàn cầu, nếu chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Trung Quốc mở rộng có thể gây biến động tỷ giá HKD. Thứ hai, chính sách Kết nối Hồng Kông có thể điều chỉnh, đặc biệt là thay đổi cận biên trong quản lý vốn của Trung Quốc đại lục. Thứ ba, mặc dù VND ổn định trong ngắn hạn, nếu tài khoản vãng lai của Việt Nam xấu đi, vốn có thể chảy về nước. Trong nửa cuối năm, nhiều công ty chứng khoán dự báo cổ phiếu cổ tức cao Hồng Kông có thể tăng thêm 7-10%. HSBC Securities trong báo cáo ngày 28/7 cho biết mục tiêu chỉ số cổ tức cao Hang Seng là 8.700 điểm (hiện khoảng 8.200). VinaCapital, công ty quản lý quỹ Việt Nam, cho biết sẽ tiếp tục mua thêm tài sản cổ tức cao Hồng Kông, coi đây là 'tài sản chống suy giảm' có giá trị trong thị trường biến động. Tóm lại, làn sóng cổ tức cao Hồng Kông tháng 7/2026 là bức tranh thu nhỏ của quá trình quốc tế hóa vốn Việt Nam. Đối với nhà đầu tư Việt Nam, Hồng Kông cung cấp kênh phân bổ đa dạng rủi ro địa lý và thu nhập ổn định, đặc biệt phù hợp với các quỹ tổ chức có nhu cầu đầu tư dài hạn. Tuy nhiên, nhà đầu tư cá nhân cần chú ý đến phòng ngừa rủi ro tỷ giá và quản lý thanh khoản, tránh chạy theo xu hướng mù quáng.
