Quy định mới về Kết nối Hồng Kông có hiệu lực: ETF được đưa vào, ngưỡng giao dịch giảm mạnh
Ngày 27 tháng 7 năm 2026, Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông cùng cơ quan quản lý chứng khoán Trung Quốc đại lục ban hành thông báo, công bố hai quy định mới quan trọng nhằm tối ưu hóa cơ chế kết nối giao dịch thị trường chứng khoán giữa Trung Quốc đại lục và Hồng Kông (tức Kết nối Hồng Kông): từ ngày 1 tháng 9 năm 2026, mở rộng phạm vi ETF được đưa vào Kết nối Hồng Kông, đồng thời giảm ngưỡng tài sản tham gia Kết nối Hồng Kông dành cho nhà đầu tư cá nhân từ 500.000 nhân dân tệ xuống còn 300.000 nhân dân tệ. Đợt điều chỉnh này là bản nâng cấp quan trọng tiếp theo của cơ chế kết nối kể từ khi khởi động Kết nối Thượng Hải-Hồng Kông năm 2014 và đưa ETF vào năm 2021.
Tổng giám đốc điều hành Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông ông Trần Dực Đình phát biểu tại cuộc họp báo: “Quy định mới sẽ tiếp tục giảm rào cản cho nhà đầu tư Trung Quốc đại lục tham gia thị trường cổ phiếu Hồng Kông, đồng thời cung cấp cho họ nhiều lựa chọn đầu tư đa dạng hơn. Chúng tôi tin rằng điều này sẽ nâng cao đáng kể tính thanh khoản và chiều sâu của thị trường cổ phiếu Hồng Kông, củng cố vị thế của Hồng Kông với tư cách là trung tâm tài chính quốc tế.”
Lịch sử Kết nối Hồng Kông: Từ cổ phiếu đơn lẻ đến tài sản đa dạng
Kể từ khi khởi động Kết nối Thượng Hải-Hồng Kông vào tháng 11 năm 2014, cơ chế Kết nối Hồng Kông đã hoạt động gần 12 năm. Ban đầu chỉ cho phép nhà đầu tư Trung Quốc đại lục mua bán một số cổ phiếu đối tượng của Kết nối Hồng Kông, với ngưỡng giao dịch 500.000 nhân dân tệ. Năm 2018, Kết nối Hồng Kông đưa vào các công ty có quyền biểu quyết khác biệt (như Xiaomi, Meituan), và năm 2021 đưa thêm ETF. Tính đến tháng 6 năm 2026, tổng dòng vốn ròng chảy vào Kết nối Hồng Kông đã vượt quá 4,5 nghìn tỷ nhân dân tệ, giá trị giao dịch trung bình hàng ngày chiếm hơn 20% tổng giá trị giao dịch cổ phiếu Hồng Kông.
Tuy nhiên, cùng với sự gia tăng tài sản của cư dân Trung Quốc đại lục và nhu cầu đa dạng hóa phân bổ tài sản, cơ chế cũ dần bộc lộ hai điểm nghẽn: một là số lượng ETF có thể lựa chọn hạn chế (đầu tháng 7 năm 2026 chỉ có 81 ETF), tập trung vào các chỉ số vốn hóa lớn; hai là ngưỡng 500.000 nhân dân tệ đã ngăn cản nhiều nhà đầu tư trung lưu. Quy định mới lần này chính là nhằm giải quyết những vấn đề trên.
Điểm chính của quy định mới: Mở rộng ETF và giảm ngưỡng
Số lượng ETF đối tượng dự kiến tăng gấp đôi, bao phủ chỉ số vốn hóa vừa và nhỏ và chủ đề
Theo thông báo của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông, từ ngày 1 tháng 9 năm 2026, Kết nối Hồng Kông sẽ đưa thêm khoảng 120 ETF, nâng tổng số đối tượng lên hơn 200. Các ETF mới sẽ bao phủ chỉ số cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ của Hồng Kông (như Chỉ số cổ phiếu tổng hợp cỡ nhỏ Hang Seng), chỉ số chủ đề ngành (như công nghệ sinh học, năng lượng mới, trí tuệ nhân tạo) và một số sản phẩm đòn bẩy/nghịch đảo (nhưng có giới hạn phù hợp với nhà đầu tư). Nhà đầu tư Trung Quốc đại lục sẽ có thể giao dịch trực tiếp các ETF theo dõi thị trường châu Á như Hàn Quốc, Việt Nam thông qua Kết nối Hồng Kông, thực hiện đầu tư ra nước ngoài.
Giảm ngưỡng xuống 300.000 nhân dân tệ: Giải phóng gần 200 triệu nhà đầu tư tiềm năng
Yêu cầu tài sản đối với nhà đầu tư cá nhân giảm từ 500.000 xuống 300.000 nhân dân tệ, đây là lần điều chỉnh đầu tiên kể từ năm 2014. Theo dữ liệu từ Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Trung Quốc, tính đến tháng 6 năm 2026, số nhà đầu tư cá nhân trong nước đáp ứng điều kiện tài sản 300.000 nhân dân tệ là khoảng 120 triệu hộ, tăng khoảng 58% so với 76 triệu hộ đáp ứng ngưỡng 500.000 nhân dân tệ. Điều này có nghĩa là hơn 40 triệu nhà đầu tư mới sẽ có quyền tham gia Kết nối Hồng Kông. Các chuyên gia thị trường dự kiến trong ngắn hạn, quy mô dòng vốn hướng Nam chảy vào trung bình hàng ngày sẽ tăng từ 8 tỷ nhân dân tệ hiện nay lên hơn 12 tỷ nhân dân tệ.
Tối ưu hóa cơ chế giao dịch: Bỏ giới hạn hoa hồng tối thiểu, thí điểm giao dịch quay vòng T+0
Ngoài điều chỉnh ngưỡng và đối tượng, Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông còn thông báo từ tháng 10 năm 2026, nhà đầu tư Kết nối Hồng Kông sẽ không còn chịu quy định hoa hồng tối thiểu (hiện là 0,25% giá trị giao dịch), các công ty chứng khoán có thể tự đặt mức phí hoa hồng. Đồng thời, thí điểm giao dịch quay vòng T+0 (mua trong ngày có thể bán trong ngày) trên một số ETF có tính thanh khoản cao, tiến thêm một bước hội nhập với thị trường quốc tế.
Phân tích ngành: Lợi thế đầu tư cổ phiếu Hồng Kông càng nổi bật
Thị trường Hồng Kông nổi tiếng với tính quốc tế hóa, chuyên nghiệp và tỷ lệ cổ tức cao. Nửa đầu năm 2026, tỷ lệ cổ tức của chỉ số Hang Seng khoảng 3,8%, cao hơn 2,1% của chỉ số Thượng Hải. Trong số các công ty niêm yết tại Hồng Kông, tỷ lệ công ty đến từ Trung Quốc đại lục chiếm hơn 70%, nhưng định giá thường thấp hơn cổ phiếu A: chỉ số phí bảo hiểm AH Hang Seng ngày 27 tháng 7 đạt 145 điểm, nghĩa là giá cổ phiếu cùng một công ty tại Hồng Kông trung bình thấp hơn 31% so với cổ phiếu A.
“Sau khi giảm ngưỡng Kết nối Hồng Kông, nhà đầu tư trong nước có thể linh hoạt hơn trong việc nắm bắt cơ hội chênh lệch AH, đặc biệt đối với các cổ phiếu đầu ngành trong lĩnh vực tài chính, năng lượng, khoảng trống chênh lệch giá rõ ràng.” Một chiến lược gia phân tích tại ngân hàng đầu tư nước ngoài chỉ ra. Ngoài ra, thị trường cổ phiếu Hồng Kông có nhiều sản phẩm hiếm có toàn cầu, như REITs cung cấp tỷ suất cổ tức cao, kỳ lân công nghệ hàng đầu thế giới (ví dụ ByteDance chưa ấn định thời gian niêm yết tại Hồng Kông, nhưng có thể giao dịch ETF liên kết với ADR của công ty này).
Hướng dẫn thực hành cho nhà đầu tư: Làm thế nào để nắm bắt cơ hội mới
- Mở tài khoản và xét duyệt tư cách: Nhà đầu tư trong nước vẫn phải mở quyền Kết nối Hồng Kông thông qua công ty chứng khoán trong nước. Sau quy định mới, nhà đầu tư có tài sản từ 300.000 đến 500.000 nhân dân tệ có thể đăng ký ngay, không cần chờ đợi. Quy trình xác minh danh tính và đánh giá kiến thức đã được thực hiện hoàn toàn trực tuyến, thời gian trung bình mất 2 giờ.
- Chiến lược lựa chọn ETF: Khuyến nghị ưu tiên các ETF chỉ số vốn hóa vừa và nhỏ mới được đưa vào và ETF chủ đề. Ví dụ, đã có nhiều ETF theo dõi chỉ số công nghệ Hang Seng, nhưng ETF chỉ số công nghệ sinh học mới (như “ETF y tế chăm sóc sức khỏe Hang Seng”) có thể đầu tư vào lĩnh vực thuốc sáng tạo; ETF chủ đề năng lượng mới bao gồm chuỗi ngành quang điện, xe điện.
- Lưu ý khác biệt về quy tắc giao dịch: Cổ phiếu Hồng Kông không có giới hạn tăng/giảm giá, và cho phép bán khống. Đồng thời, chu kỳ thanh toán là T+2, khác với T+1 của cổ phiếu A. Sau cải cách mới, một số ETF thí điểm T+0, nhưng nhà đầu tư vẫn cần làm quen với các quy tắc.
- Rủi ro tỷ giá: Kết nối Hồng Kông sử dụng đồng nhân dân tệ để định giá, nhưng giao dịch thực tế thanh toán bằng đồng đô la Hồng Kông, lợi nhuận cuối cùng bị ảnh hưởng bởi tỷ giá nhân dân tệ-đô la Hồng Kông. Khuyến nghị nhà đầu tư nên sử dụng công cụ phòng ngừa rủi ro hoặc chọn ETF theo dõi tỷ giá nhân dân tệ.
Triển vọng thị trường: Cơ cấu dòng vốn hướng Nam có thể được định hình lại
Khi nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia, phong cách đầu tư của dòng vốn hướng Nam có thể chuyển từ “do tổ chức chi phối” sang “cân bằng giữa nhà đầu tư nhỏ lẻ và tổ chức”. Trong lịch sử, dòng vốn Kết nối Hồng Kông ưa thích các cổ phiếu vốn hóa lớn như Tencent, Meituan và các cổ phiếu tài chính như HSBC, Ngân hàng Xây dựng. Sau quy định mới, cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ và ETF chủ đề có thể nhận được nhiều sự chú ý hơn, từ đó đẩy định giá của một số phân khúc.
Dữ liệu mới nhất từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông cho thấy, vào ngày 27 tháng 7, dòng vốn hướng Nam mua ròng đạt 14,5 tỷ nhân dân tệ, mức cao nhất trong ngày kể từ đầu năm, trong đó tỷ trọng mua ròng ETF tăng từ 8% lên 35%. Thị trường dự kiến trong ba tháng tới, số lượng nhà đầu tư mới mở quyền Kết nối Hồng Kông sẽ vượt quá 1,5 triệu hộ.
Kết luận
Quy định mới về Kết nối Hồng Kông sẽ được triển khai theo từng đợt từ ngày 1 tháng 9 năm 2026, nhà đầu tư trong nước cần chuẩn bị kiến thức và kế hoạch tài chính trước. Dù theo đuổi chênh lệch giá AH, nắm bắt các sản phẩm hiếm có toàn cầu hay sử dụng ETF để đa dạng hóa khu vực, thị trường Hồng Kông đang mở cửa đón vốn Trung Quốc đại lục với tư thế chưa từng có. Đối với nhà đầu tư muốn mở rộng tầm nhìn đầu tư nước ngoài, năm 2026 chắc chắn là một trong những thời điểm tốt nhất để “bắt đáy” cổ phiếu Hồng Kông.
