Cổ phiếu công ty chứng khoán vốn Trung Quốc tại Hồng Kông tăng mạnh, lợi ích từ cải cách thị trường vốn tiếp tục được giải phóng

Vào ngày 29 tháng 7 năm 2026, nhóm các công ty chứng khoán Trung Quốc niêm yết tại Hồng Kông đã tăng mạnh, trở thành điểm sáng lớn nhất của thị trường trong ngày. Tính đến khi đóng cửa, CITIC Securities (06030.HK) tăng 5,8%, Huatai Securities (06886.HK) tăng 6,2%, CICC (03908.HK) và China Merchants Securities (06099.HK) lần lượt tăng 4,9% và 5,5%. Chỉ số phân loại tài chính Hang Seng tăng 1,2%, vượt trội hơn so với chỉ số Hang Seng 0,6%. Các nhà phân tích thị trường chỉ ra rằng sự cải cách thị trường vốn đại lục đang tiếp tục được đẩy mạnh, kết hợp với sự sôi động của dòng vốn thông qua Stock Connect, đã cùng thúc đẩy sự phục hồi định giá của các cổ phiếu công ty chứng khoán. Các tin tốt từ chính sách liên tục xuất hiện, không gian hoạt động của các công ty chứng khoán được mở rộng Gần đây, thị trường vốn đại lục đã bước vào giai đoạn tăng tốc. Ngày 28 tháng 7, Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc đã công bố việc thực hiện toàn diện cải cách chế độ đăng ký phát hành cổ phiếu, đồng thời tối ưu hóa các chế độ hỗ trợ như tái cấp vốn và tái cơ cấu M&A. Điều này có nghĩa là hoạt động đầu tư của các công ty chứng khoán sẽ có cơ hội mở rộng. Đồng thời, phạm vi thí điểm của Chương trình Tài chính xuyên biên giới đã được mở rộng sang nhiều thành phố đại lục hơn, và hạn mức đầu tư cá nhân đã được nâng từ 1 triệu nhân dân tệ lên 3 triệu nhân dân tệ, trực tiếp mang lại lợi ích cho các công ty chứng khoán Trung Quốc có lợi thế kinh doanh xuyên biên giới. Ngoài ra, cơ chế kết nối ETF đại lục và Hồng Kông đã được tối ưu hóa hơn nữa, bổ sung nhiều ETF ngành và ETF chủ đề, giúp tăng khối lượng giao dịch và nâng cao doanh thu môi giới và lưu ký của các công ty chứng khoán. Trần Mộng Kiệt, nhà phân tích chiến lược trưởng của YuKai Securities, cho biết: "Tổ hợp các chính sách này đã nâng cao rõ rệt kỳ vọng về sự sôi động của thị trường, và các công ty chứng khoán, với tư cách là trung gian cốt lõi của thị trường vốn, sẽ được hưởng lợi trực tiếp nhất." Dòng vốn ấm lên đồng bộ, Stock Connect chảy vào ròng liên tục Xét về dòng vốn, vốn từ phía Nam đã tăng tốc đáng kể vào thị trường chứng khoán Hồng Kông gần đây. Theo dữ liệu của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông, từ ngày 27 đến ngày 29 tháng 7, Stock Connect đã ghi nhận mua ròng liên tục trong ba ngày giao dịch, với tổng lượng mua ròng đạt 12,8 tỷ HKD, trong đó, nhóm tài chính chiếm hơn 30% lượng mua ròng. Nhà đầu tư tỏ ra rất quan tâm đến cổ phiếu H của các công ty chứng khoán Trung Quốc, và tỷ lệ nắm giữ của Stock Connect đối với các cổ phiếu như CITIC Securities, Huatai Securities đã liên tục tăng. Về phía vốn ngoại, sau khi chỉ số MSCI Trung Quốc được điều chỉnh, trọng số của các cổ phiếu tài chính Hồng Kông đã tăng lên, và cả các quỹ thụ động lẫn quỹ chủ động đều cho thấy dấu hiệu tăng vị thế. Báo cáo mới nhất của Goldman Sachs chỉ ra rằng, định giá của các công ty chứng khoán Trung Quốc tại Hồng Kông hiện đang ở mức thấp lịch sử, với tỷ lệ P/B trung bình chỉ là 0,8 lần, nhưng ROE đã phục hồi trên 10%, có biên độ an toàn và tiềm năng tăng trưởng. Biến động nội bộ nhóm, chú ý đến các cổ phiếu dẫn đầu và đặc sắc Các cổ phiếu có mức tăng cao trong ngày cho thấy sự phân hóa: các công ty chứng khoán tổng hợp hàng đầu thể hiện sự ổn định nhờ kỳ vọng về hoạt động ngân hàng đầu tư và quản lý tài sản; trong khi các công ty chứng khoán chuyên biệt như Dongfang Wealth (mặc dù không niêm yết tại Hồng Kông, nhưng các cổ phiếu khái niệm liên quan tại Hồng Kông như Tonghuashun (03333.HK) đã tăng 4,2%) được dòng vốn săn đón. Ngoài ra, Huaxing Capital (01911.HK), chuyên về M&A xuyên biên giới, cũng tăng 3,7%. Phân tích của bộ phận nghiên cứu CICC cho rằng, trong giai đoạn đầu giải phóng lợi ích từ cải cách thị trường vốn, các công ty chứng khoán dẫn đầu sẽ được hưởng lợi trước nhờ năng lực tổng hợp, nhưng một số công ty chứng khoán vừa và nhỏ cũng có lợi thế khác biệt trong các lĩnh vực chuyên biệt và đáng được chú ý. Đề nghị nhà đầu tư bố trí theo ba tuyến chính: thứ nhất là các công ty chứng khoán hàng đầu với năng lực ngân hàng đầu tư và quản lý tài sản nổi bật; thứ hai là các công ty chứng khoán internet được hưởng lợi từ sự chuyển đổi quản lý tài sản; và thứ ba là các công ty chứng khoán khu vực có tỷ trọng kinh doanh xuyên biên giới cao. Cảnh báo rủi ro và triển vọng thị trường sau Mặc dù sức nóng của các ngành trong ngắn hạn đã phục hồi, nhà đầu tư vẫn cần lưu ý các rủi ro tiềm ẩn. Thứ nhất, có sự không chắc chắn về việc khối lượng giao dịch thị trường có thể tiếp tục tăng mạnh hay không; nếu khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của cổ phiếu A và cổ phiếu Hồng Kông không thể vượt qua mức nghìn tỷ một cách hiệu quả, thu nhập từ hoạt động môi giới của các công ty chứng khoán có thể bị hạn chế. Thứ hai, không thể bỏ qua ảnh hưởng của sự thay đổi môi trường lãi suất đối với hoạt động tự doanh của các công ty chứng khoán; nếu các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới tiếp tục tăng lãi suất, điều này sẽ gây áp lực lên định giá. Ngoài ra, rủi ro địa chính trị và sự phát triển của quan hệ Trung-Mỹ cũng có thể gây nhiễu loạn dòng vốn xuyên biên giới. Nhìn về nửa cuối năm, đa số các tổ chức nhận định rằng phân khúc công ty chứng khoán vốn Trung Quốc tại Hồng Kông vẫn còn dư địa tăng trưởng. Goldman Sachs dự báo, trong bối cảnh cơ chế đăng ký được triển khai toàn diện và Chương trình Tài chính xuyên biên giới được tăng cường, tốc độ tăng lợi nhuận ròng của ngành công ty chứng khoán nội địa vào năm 2026 được kỳ vọng đạt 15%-20%, và các công ty chứng khoán H cổ phiếu có khả năng vượt trội hơn các đối thủ A cổ phiếu. Định giá hiện tại của phân khúc này đang ở mức thấp lịch sử, mang lại hiệu quả cao, nhà đầu tư có thể cơ cấu vị thế khi giá giảm. Nhìn chung, sự tăng trưởng đồng loạt của cổ phiếu công ty chứng khoán vốn Trung Quốc tại Hồng Kông vào ngày 29 tháng 7 năm 2026 là kết quả của sự cộng hưởng giữa lợi ích chính sách và dòng tiền. Cùng với sự thúc đẩy không ngừng của cải cách và mở cửa thị trường vốn Trung Quốc, giá trị dài hạn của các công ty chứng khoán, với vai trò là cầu nối quan trọng giữa vốn và thực thể, đang được đánh giá lại. Chúng tôi đề nghị nhà đầu tư tiếp tục theo dõi và đưa ra quyết định hợp lý dựa trên khẩu vị rủi ro của bản thân.